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今年，原油價格持續(xù)下跌沒在春光歷史新低。加之煤制烯烴的沖擊使得PP價格下滑嚴(yán)重，近日，由于下滑產(chǎn)生的基差迅速拉大引發(fā)套利、套保以及投機(jī)買盤的介入，PP價格開始反彈，但是，目前價格也反彈至重要阻力位，價格反彈動力開始逐步衰竭。11月初原油再度破位，下破80美元整數(shù)關(guān)，其帶來的心理壓力，直接導(dǎo)致反彈行情的結(jié)束。
二、煤制烯烴產(chǎn)能仍將釋放，供應(yīng)壓力較大
從近期投產(chǎn)情況來看，繼中煤、延長、寧煤二期等新增裝置投產(chǎn)之后，10月份其他新增產(chǎn)能并未按期投產(chǎn)。山東聯(lián)泓、寧夏寶豐等之前預(yù)計10月份會開車，但目前試車都推遲至11月份，預(yù)計出PP產(chǎn)品最早在11月中旬左右。所以這部分新增產(chǎn)能在11月中旬之前仍不會有效釋放，中旬之后，預(yù)計產(chǎn)品會陸續(xù)到達(dá)市場。據(jù)了解，2014年11-12月份仍將有120萬噸的PP新增產(chǎn)能預(yù)計會投產(chǎn)。
從中遠(yuǎn)期來看，2015年P(guān)P新增產(chǎn)能預(yù)計在400多萬噸。若這些裝置大部分都能夠按時投產(chǎn)，2015年底PP供應(yīng)結(jié)構(gòu)將發(fā)展較大變化，將從之前的“兩足鼎力”變?yōu)?ldquo;四分天下”。隨著煤制烯烴烯以及丙烷脫氫新裝置的繼續(xù)投產(chǎn)，煤制烯烴和地方企業(yè)的市場占比繼續(xù)增加，而中石化、中石油的市場份額減小。
三、原油陰跌令化工品市場承壓
從全球經(jīng)濟(jì)形勢來講，機(jī)構(gòu)曾多次下調(diào)經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期，意味近期經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況遠(yuǎn)不及多數(shù)人的預(yù)期。其中，供應(yīng)充裕及經(jīng)濟(jì)增速放緩帶來的需求乏力是導(dǎo)致油價下跌的主因。此外，國際投行紛紛做空原油、美元中長期的升值預(yù)期等都為國際油價的暴跌施加了下行壓力。當(dāng)然，國際油價的下跌除卻市場方面的原因，或存在政治性的主導(dǎo)。
10月國際油價急促下滑，月末雖有反彈但幅度甚小，對下游PE市場整體支撐力度較弱。美國原油產(chǎn)量升至近30年來新高，機(jī)構(gòu)連續(xù)下調(diào)石油市場需求預(yù)期，美國原油庫存連續(xù)大幅增長再加上沙特和伊朗壓低原油銷售價，令原油期貨走勢持續(xù)承壓。與前三月相比，供應(yīng)過剩對油價的利空影響退居次席，歐佩克產(chǎn)油國降價外銷成為打壓油價的主要影響因素。
原油持續(xù)下跌對下游化工品市場拖累明顯，除去自身供需基本面的問題，原油作為上游成本端不斷拉低成本下限，雖然有利于改善下游化工品盈利能力，但成本支撐也隨之大幅走弱。
四、行情預(yù)判
隨著PP基差的修復(fù)，PP由于基差修復(fù)需要而展開的反彈行情缺乏進(jìn)一步支撐，反彈動力隨著上方壓力位的臨近而逐漸衰竭，后期若無新的利好推動，則價格有望回落。且PP在11月中下旬至12月期間仍將有煤制烯烴項目上馬，產(chǎn)能沖擊的壓力猶如達(dá)摩克利斯之劍懸于其上，市場壓力沉重。
五、操作策略
PP1501合約下破前期震蕩整理平臺，原有的10200一線形成上方強(qiáng)壓力位，另外萬元關(guān)口的壓力也較為突出，10000-10200形成壓力區(qū)間，料技術(shù)上難以突破。但受到現(xiàn)貨價格的支撐，期貨一旦快速下滑，則基差將再度拉大，對價格直接構(gòu)成支撐，因此下方下跌空間近期來看較為有限，9500一線料支撐較強(qiáng)。短期來看價格形成區(qū)間寬幅震蕩整理格局可能性較高。操作上10000-10200位置拋空，9500 附近逢低吸納，區(qū)間內(nèi)高拋低吸。
市場經(jīng)濟(jì)大環(huán)境下，各行業(yè)之間的聯(lián)系變得非常緊密，因此“一榮俱榮，一損俱損”現(xiàn)象嚴(yán)重。
