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　　據(jù)了解，美國頁巖油產(chǎn)量大幅增加正在沖擊全球原油市場，石油價格崩潰的嚴重風險正在悄悄逼近。這讓石油勘探商的一些投資可能要打水漂，尤其是像加拿大油砂這類高成本開發(fā)項目。

　　倫敦智囊和環(huán)境保護組織Carbon Tracker Initiative最新發(fā)布的研究報告指出，加拿大油砂項目是全球成本最高的石油項目，包括康菲石油和殼牌在內(nèi)的涉足加拿大油砂項目的世界石油巨頭需要高達150美元/桶的國際油價，才能實現(xiàn)油砂項目的盈利，而國際油價最高紀錄是2008年7月11日創(chuàng)下的147.27美元。石油生產(chǎn)成本排名第二的是非洲和巴西海洋深水項目，這些項目的油價盈虧平衡點在115~127美元/桶。Carbon Tracker Initiative表示，其項目名單和成本評估基于奧斯陸的石油行業(yè)咨詢機構(gòu)Rystad能源公司的相關(guān)數(shù)據(jù)。

　　油價掉頭向下高額投資風險凸顯

　　經(jīng)歷了4年連續(xù)上漲之后，去年布倫特原油價格開始掉頭向下，2013年布倫特原油價格下跌0.3%，降至年平均108.70美元/桶，而且這一下跌趨勢在2014年仍在持續(xù)，當前倫敦州際交易所9月份交割的布倫特原油價格已跌至102美元/桶左右，創(chuàng)下過去一年多來的最低水平。

　　針對國際油價的下跌趨勢，Carbon Tracker Initiative給出的建議是：為了維持股東的回報率，石油公司應該將重點放在一些低成本項目上，推遲或取消高盈虧平衡點成本項目。資本應該重新部署進行股票回購或增加分紅。

　　今年5月，Carbon Tracker Initiative發(fā)布報告稱，全球石油行業(yè)1.1萬億美元投資面臨風險，這些資金主要投向北極、油砂和深水等成本昂貴的石油開發(fā)項目。這些項目的油價盈虧平衡點在95美元/桶，否則將無利可圖。

　　摩根大通銀行股權(quán)策略全球負責人斯蒂芬·利茲指出，過去的20年，石油公司投資不菲，但是在提高石油產(chǎn)量或盈利能力方面成效不明顯，當前他們面臨的股東要求控制成本壓力越來越大。

　　油砂項目承壓或許指望長期回報

　　Carbon Tracker Initiative表示，受油價下跌影響面臨風險最大的是康菲石油公司位于阿爾伯塔省的Foster Creek油砂開發(fā)項目和殼牌公司位于阿爾伯塔省的Carmon Creek油砂開發(fā)項目，這兩個項目實現(xiàn)盈利的油價分別為159美元/桶和157美元/桶?？捣剖秃偷肋_爾合資的Surmont油砂項目的盈虧平衡點油價為156美元/桶，?？松梨谄煜挛挥诎柌〉腁spen和Kearl項目的盈虧平衡點油價分別為147美元/桶和134美元/桶。

　　康菲石油公司新聞發(fā)言人Daren Beaudo表示，未來3年，康菲石油計劃每年在油砂項目上投資8億美元，預計從2017年開始每年將產(chǎn)生逾10億美元的現(xiàn)金流。這些現(xiàn)金流將逐步增加，并將持續(xù)數(shù)十年，將為公司其他石油開發(fā)項目提供資金。

　　殼牌公司新聞發(fā)言人Sarah Bradley表示，公司實施石油開發(fā)項目的長期目標是油價處于70~110美元/桶的水平。不過她沒有說明這是否指的是油砂項目。

　　康菲石油公司和殼牌公司關(guān)于油砂項目的看法受到相關(guān)分析人士的支持。美國芝加哥晨星公司分析師戴維·麥科爾表示，能源勘探商之所以愿意投資高成本油砂開發(fā)項目,在于這些項目一旦順利建成投產(chǎn),其開發(fā)壽命往往比深水油井長幾十年，長期來看，這種投資更合算。麥科爾指出：“你還能從什么地方獲得10~30年可預測的現(xiàn)金流量，回報可能不如其他項目那樣好，但是較為穩(wěn)定。”

　　?？松梨诤偷肋_爾公司沒有就此研究報告進行回應。該報告中提到的其他高成本項目地區(qū)包括沙特和科威特共享的中立區(qū)域、北極和墨西哥灣。