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7月下旬，進(jìn)入大暑節(jié)氣，又為中伏天氣周期，正是一年最熱時(shí)，而國(guó)內(nèi)丁辛醇及下游酸酯、增塑劑產(chǎn)業(yè)卻在經(jīng)過歷史性暴漲周期后迅速降溫，尤其增塑劑行業(yè)率先跳水，不禁令業(yè)界感嘆市場(chǎng)轉(zhuǎn)換如在“迅雷不及掩耳”間。但總結(jié)后不難發(fā)現(xiàn)，本輪牛市行情雖然有諸多偶發(fā)因素集中出現(xiàn)，原料丁辛醇確有實(shí)質(zhì)性供應(yīng)減少局面作為強(qiáng)有力支撐因素，但更為堅(jiān)實(shí)的上漲理由或支撐實(shí)際則在需求層面。統(tǒng)計(jì)顯示，6月下至7月中期間，丁辛醇廠家開工率的波動(dòng)并未超出預(yù)料范圍之外，意外因素雖然存在，但實(shí)際產(chǎn)量損失幅度并不及預(yù)期。但消息面卻對(duì)市場(chǎng)造成決定性影響，與此相對(duì)應(yīng)，下游丁酯以及DOP開工率在6月后期乃至7月有明顯回升，并且由于6月下游工廠在對(duì)7月市場(chǎng)集體性看空心態(tài)下，原料備貨極為不足，多數(shù)甚至處于空倉狀態(tài)。但進(jìn)入7月后，首先齊魯石化裝置未能如期重啟，魯西一期裝置同樣延長(zhǎng)檢修周期，加上曙光裝置同步檢修，造成市場(chǎng)有缺貨預(yù)期逐漸加重。而疊加建蘭裝置可能將長(zhǎng)周期停產(chǎn)的消息后，市場(chǎng)最終實(shí)現(xiàn)“飛躍”。但隨著時(shí)間推移，增塑劑市場(chǎng)早早進(jìn)入理性回歸階段，而辛醇并未出現(xiàn)大幅減產(chǎn)狀況，開工率實(shí)際僅在6月有明顯下降，但降幅也僅為10%上下水平，因此7月國(guó)內(nèi)丁辛醇市場(chǎng)的暴漲行情主要在于消息面激發(fā)的心理層面炒漲熱情，裝置生產(chǎn)方面的波動(dòng)并非主流要素，而在于下游工廠實(shí)質(zhì)性消耗、采購量增加，下游產(chǎn)品開工水平則有整體性提升為基礎(chǔ)，加上丁辛醇庫存?zhèn)湄涍^于不足，因此疊加對(duì)丁辛醇補(bǔ)庫存需求全面上升則為本輪牛市的主要內(nèi)因所在。
可見，7月丁辛醇主要下游丙烯酸丁酯、DOP為例來看，開工水平較4-6月有明顯提升，增幅在6-8%以上，雖然醋酸丁酯、DBP、DOTP等下游產(chǎn)品開工水平變化不大，但同樣工廠有對(duì)丁辛醇補(bǔ)庫存需求集中釋放，丁辛醇消費(fèi)量整體大增，根據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示丁辛醇表觀需求量增幅在20%以上。但下游產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)跟進(jìn)也并非單純買漲不買跌使然-上半年，宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好，雖然外部環(huán)境復(fù)雜多變，美國(guó)縮表的新周期下，流動(dòng)性收緊、外資流出風(fēng)險(xiǎn)加劇。但上半年外貿(mào)形勢(shì)穩(wěn)中向好，在優(yōu)化外貿(mào)商品結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)主體結(jié)構(gòu)以及促進(jìn)加工貿(mào)易創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的政策引導(dǎo)下，上半年出口扭轉(zhuǎn)長(zhǎng)達(dá)兩年多以來的下降趨勢(shì)。上半年GDP增6.9%，好于預(yù)期，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的質(zhì)量和效益提高;結(jié)構(gòu)調(diào)整繼續(xù)向縱深化發(fā)展，金融體系脫虛向?qū)?，進(jìn)一步為企業(yè)減負(fù)等措施整體來看效果顯著。同時(shí)，環(huán)保政策進(jìn)一步趨嚴(yán)，并促使優(yōu)質(zhì)供給有效收縮，通過環(huán)保約束出清中下游行業(yè)過剩產(chǎn)能并創(chuàng)造新的需求，行業(yè)供需關(guān)系和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)環(huán)境得以明顯改善，行業(yè)價(jià)格水平以及相應(yīng)的盈利水平得以顯著提升。
以增塑劑-塑料制品產(chǎn)業(yè)為例，二季度后期，中小型企業(yè)受環(huán)保政策的高壓約束，供應(yīng)端持續(xù)收縮，然而在宏觀經(jīng)濟(jì)的大環(huán)境下，行業(yè)需求存在回升趨勢(shì)，因此，企業(yè)訂單量有所增加，增塑劑行業(yè)整體盈利水平已有改善，因此多在進(jìn)入三季度后生產(chǎn)積極性整體提升，對(duì)丁辛醇等原料訂單采購意向持續(xù)增加，而丁辛醇消息面的波動(dòng)更引燃了市場(chǎng)上漲熱情。
但環(huán)保約束對(duì)丁辛醇下游及終端行業(yè)來看，實(shí)為一把“雙刃劍”，以塑料制品行業(yè)為例，隨著三季度后政策力度的進(jìn)一步深入和加強(qiáng)，終端企業(yè)停工面積將近一步擴(kuò)大，而有效需求上升周期及幅度有限，行業(yè)訂單增量難有持續(xù)上升。進(jìn)入三季度后，宏觀層面，首先國(guó)內(nèi)流動(dòng)性難有明顯寬松出現(xiàn)，房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控高壓下所帶來的相關(guān)行業(yè)需求減弱壓力保持。內(nèi)需增長(zhǎng)預(yù)計(jì)存在周期性波折，因此目前來看，塑料制品市場(chǎng)整體有進(jìn)入弱勢(shì)階段跡象，整體行業(yè)開工再度下降，而對(duì)增塑劑等助劑產(chǎn)品銷售呈現(xiàn)放緩趨勢(shì)，DOP、DOTP等產(chǎn)品社會(huì)庫存水平有所上升，而丁辛醇市場(chǎng)消息面平息后，價(jià)格泡沫隨即快速破裂，預(yù)計(jì)8月整體處于下行調(diào)整周期，但調(diào)整頻率相對(duì)較快，且調(diào)整跨度較大，因此在“非理性”殺跌氣氛同樣將逐漸平息后，8月中旬后丁辛醇-增塑劑等相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌?chǎng)將緩慢恢復(fù)生息。
