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　　基金屬方面，本周市場(chǎng)關(guān)注倫敦周的消息，基調(diào)是利空的，普遍認(rèn)為當(dāng)前的重點(diǎn)是中國需求的下降，減產(chǎn)幅度不足以改變過剩，明年仍將維持過剩格局。筆者認(rèn)為，三季度消費(fèi)環(huán)比放緩，進(jìn)口增加很大程度上反映了低價(jià)廢銅退出造成電銅替代消費(fèi)的增長，目前保稅庫存降至35萬噸左右，整個(gè)三季度庫存下降較多，最近倫敦庫存也溫和下降，說明現(xiàn)貨壓力實(shí)際是減輕的。

　　但消費(fèi)已開始轉(zhuǎn)淡，我們了解到電纜企業(yè)10月訂單偏弱，產(chǎn)量較9月下降，目前新冷季已開始，但目前的空調(diào)庫存相當(dāng)于全年銷量，銅管消費(fèi)也不可指望，目前是擔(dān)心旺季不旺，淡季可能更淡。受中國進(jìn)口增加影響，倫敦庫存已降至30萬噸下方，現(xiàn)貨維持升水，表現(xiàn)相對(duì)積極，但進(jìn)口沖擊國內(nèi)庫存，上海交易所庫存持續(xù)增加，本周大增至17萬噸，外貿(mào)提貨溢價(jià)小幅回落到110美元下方，現(xiàn)貨也保持小幅貼水，倫強(qiáng)滬弱格局。

　　不過考慮到39000下方電銅替代效應(yīng)明顯，低價(jià)可能導(dǎo)致電銅消化速度加快，現(xiàn)在保稅庫存已處于偏低水平，如進(jìn)一步降低，其支撐作用將明顯轉(zhuǎn)強(qiáng)，在供需兩淡之中，銅價(jià)難以大漲大跌，近期這種窄幅震蕩的格局或?qū)⒗^續(xù)，從更長時(shí)間段來看，消費(fèi)轉(zhuǎn)淡，以及隨時(shí)間推移廢銅的惜售情況減弱，銅價(jià)可能將重新走弱。