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　　一、宏觀經(jīng)濟(jì)

　　美國(guó)方面，美國(guó)10月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)初值92.1，預(yù)期89，前值87.2。這表明，消費(fèi)者不理會(huì)最近的金融市場(chǎng)波動(dòng)，重新把目光放回就業(yè)上來(lái)。美國(guó)9月PPI月率下降0.5%，錄得8個(gè)月以來(lái)最大降幅，美國(guó)9月工業(yè)產(chǎn)出月率下降0.2%，連續(xù)第二個(gè)月錄得下滑。美國(guó)9月零售銷售月率上升0.1%，至4476.9億美元，升幅不及預(yù)期值0.2%，前值從上升0.2%修正為持平。美國(guó)10月10日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)重新降至42年最低水平，表明美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)依然強(qiáng)勁，盡管就業(yè)增速在過(guò)去兩個(gè)月突然放緩。

　　歐洲方面，歐元區(qū)9月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)年率終值下降0.1%，與初值和市場(chǎng)預(yù)期值一致，為自今年三月來(lái)來(lái)首次跌入負(fù)值領(lǐng)域;9月CPI月率上升0.2%，符合預(yù)期，8月為持平。歐元區(qū)8月工業(yè)產(chǎn)出月率下降0.5%，與預(yù)期值一致，前值從上升0.6%修正為上升0.8%;8月工業(yè)產(chǎn)出年率上升0.9%，升幅遠(yuǎn)不及預(yù)期值1.8%，前值從上升1.9%修正為1.7%。這是該區(qū)首次有硬數(shù)據(jù)表明，包括中國(guó)在內(nèi)的許多大型發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)放緩之際，歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可能正在減弱。

　　中國(guó)方面，中國(guó)9月末M2貨幣供應(yīng)同比增長(zhǎng)13.1%，增速略低于8月末的13.3%，符合市場(chǎng)預(yù)期。同時(shí)，9月新增人民幣貸款1.05萬(wàn)億元人民幣，創(chuàng)有紀(jì)錄來(lái)同期最高。中國(guó)9月CPI年率上漲1.6%，預(yù)期上漲1.8%，前值上漲2%;9月PPI年率下降5.9%，預(yù)期下降5.9%，前值下降5.9%。中國(guó)9月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)漲幅放緩，而生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)(PPI)持續(xù)下降，提升了市場(chǎng)對(duì)這個(gè)全球第二大經(jīng)濟(jì)體實(shí)施額外寬松的預(yù)期。

　　二、產(chǎn)業(yè)狀態(tài)

　　1、原油及單體走勢(shì)

　　圖1、美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存

　　圖2、美國(guó)汽油需求

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，廣州期貨

　　本周，歐美原油期貨呈弱勢(shì)震蕩格局。截止本周五，WTI 11月合約收盤價(jià)為47.26美元/桶，較上周末下跌了2.37美元/桶，Brent 12月合約收盤價(jià)為50.46美元/桶，較上周末下跌了2.19美元/桶。本周由于美國(guó)鉆井平臺(tái)連續(xù)7周減少、俄羅斯空襲敘利亞致市場(chǎng)擔(dān)心原油供應(yīng)及美成品油庫(kù)存下降等因素支撐WTI原油期貨。但全球原油供應(yīng)仍較充裕及美國(guó)原油需求消費(fèi)疲弱及美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)未有改善打壓原油市場(chǎng)。短期內(nèi)繼續(xù)關(guān)注原油庫(kù)存及油井?dāng)?shù)量動(dòng)態(tài)。

　　庫(kù)存方面，美國(guó)能源信息署認(rèn)為，截止10月9日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存增長(zhǎng)而汽油和餾分油庫(kù)存下降。美國(guó)原油庫(kù)存量4.6856億桶，比前一周增長(zhǎng)756萬(wàn)桶;其中備受市場(chǎng)關(guān)注的美國(guó)庫(kù)欣地區(qū)原油庫(kù)存增加了112.5萬(wàn)桶。同期美國(guó)汽油庫(kù)存總量2.213億桶，比前一周下降262萬(wàn)桶;餾分油庫(kù)存量為1.4763億桶，比前一周下降152萬(wàn)桶。美國(guó)在線鉆井連續(xù)第7周減少。油田服務(wù)機(jī)構(gòu)貝克休斯公布的數(shù)據(jù)顯示，截止10月16日的一周，美國(guó)在線鉆探油井?dāng)?shù)量595座，為2010年7月份以來(lái)最低水平，比前周減少10座，比去年同期減少995座。由于美國(guó)原油需求進(jìn)入淡季，原油庫(kù)存繼續(xù)增長(zhǎng)和原油市場(chǎng)仍然超供等因素的影響，料油價(jià)繼續(xù)震蕩走弱。

　　圖3、LLDPE產(chǎn)業(yè)鏈裂解價(jià)差

　　圖4、PP產(chǎn)業(yè)鏈裂解價(jià)差

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，廣州期貨

　　本周石腦油市場(chǎng)價(jià)格下跌，乙烯市場(chǎng)和丙烯市場(chǎng)價(jià)格均繼續(xù)上漲。截至本周五，新加波/日本石腦油分別為49.58美元/噸及461.99美元/噸，較上周末下跌1.62美元/噸及24.25美元/噸。乙烯單體CFR東北亞/東南亞收于940.5美元/噸及920.5美元/噸，較上周末上升5美元/噸及20美元/噸。丙烯單體FOB韓國(guó)收于565.5-495美元/噸，較上周末上漲70.5美元/噸。整體而言，當(dāng)前市場(chǎng)行情較前期小幅轉(zhuǎn)好，但經(jīng)過(guò)前期持續(xù)弱勢(shì)影響，業(yè)者謹(jǐn)慎情緒濃，乙烯市場(chǎng)交投一般。市場(chǎng)預(yù)期 10 月份臨時(shí)檢修將減少市場(chǎng)供給，同時(shí)需求有所跟進(jìn)，乙烯市場(chǎng)小幅走賬。 受長(zhǎng)假后市場(chǎng)需求小幅回暖的影響，丙烯價(jià)格有所回升。

　　2、石化利潤(rùn)及裝置動(dòng)態(tài)

　　圖5、油制LLDPE生產(chǎn)利潤(rùn)

　　圖6、油制PP生產(chǎn)利潤(rùn)

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，廣州期貨

　　本周石化廠報(bào)價(jià)多數(shù)區(qū)域穩(wěn)中小漲。LLDPE方面，當(dāng)前7042主流出廠價(jià)格為8750-9300元/噸;PP拉絲方面，當(dāng)前T30S主流出廠價(jià)格為7250-7750元/噸。本周油制PE 理論生產(chǎn)利潤(rùn)上升至1556元/噸，油制PP理論生產(chǎn)利潤(rùn)上升至-36元/噸。

　　LLDPE裝置，中煤榆林線性9月16日下午停車，17日開(kāi)車;常轉(zhuǎn)全密度裝置中，福建聯(lián)合45萬(wàn)噸二線9月24日轉(zhuǎn)產(chǎn)低壓，神華包頭30萬(wàn)噸全密度產(chǎn)線性，寧夏寶豐30萬(wàn)噸全密度產(chǎn)低壓;中原石化線性10月12日停車;沈陽(yáng)化工線性10月13日臨時(shí)停車，10月15日開(kāi)車;中煤蒙大產(chǎn)能30萬(wàn)噸/年的PE裝置計(jì)劃10月底打通流程，生產(chǎn)牌號(hào)為7042。

　　PP裝置，遼陽(yáng)、錦西、慶陽(yáng)、華北、大港長(zhǎng)期停車中;九江石化(10萬(wàn)噸)8月30日起造粒故障停車，9月28日開(kāi)車產(chǎn)T30S;寧波富德(40萬(wàn)噸)8月26日停車檢修，10月12日開(kāi)車;中煤蒙大產(chǎn)能30萬(wàn)噸/年的PP裝置計(jì)劃10月底打通流程;洛陽(yáng)石化新線9月30日停車，計(jì)劃?rùn)z修60天左右;湛江東興10月4日停車，預(yù)計(jì)檢修至11月底左右;蒲城清潔能源9月29日停車，預(yù)計(jì)檢修一個(gè)月;鎮(zhèn)海煉化新線10月9日短期停車，預(yù)計(jì)17日開(kāi)車;大唐多倫二線(23萬(wàn)噸)長(zhǎng)期停車，10月9日開(kāi)車;中原石化新老裝置均10月11日起停車檢修。

　　3、期現(xiàn)價(jià)差與跨月價(jià)差

　　圖7、LLDPE基差

　　圖8、PP基差

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，廣州期貨

　　本周，LL期貨貼水現(xiàn)貨程度擴(kuò)大，PP期貨貼水現(xiàn)貨程度縮小。本周五，余姚塑料城揚(yáng)子石化7042與主力合約L1601收盤價(jià)的基差為705元，上周末為535元。鎮(zhèn)海煉化T30S余姚市場(chǎng)價(jià)與主力合約PP1601收盤價(jià)的基差為436元，上周末為449元。

　　跨期方面，本周五LLDPE 1月合約較5月合約升水305元/噸，本周升水減少。PP1月合約較5月合約升水217元/噸，本周升水減少。

　　4、下游開(kāi)工及利潤(rùn)狀況

　　圖9、農(nóng)膜開(kāi)工率

　　圖10、農(nóng)膜與原料價(jià)差

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：卓創(chuàng)資訊，廣州期貨

　　LLDPE下游方面，本周農(nóng)膜行業(yè)已進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，廠家訂單有所增加，下游開(kāi)工小幅回升，下游備貨較前期向好，但需求回升力度有限，農(nóng)膜工廠心態(tài)較為謹(jǐn)慎，原料采購(gòu)維持剛需。當(dāng)前市場(chǎng)農(nóng)膜需求有所啟動(dòng)，但短期內(nèi)仍無(wú)集中采購(gòu)行為出現(xiàn)，市場(chǎng)成交有限，市場(chǎng)心態(tài)仍較謹(jǐn)慎。本周塑料市場(chǎng)下游行情向好，但廠家仍按剛需備貨，市場(chǎng)成交一般。預(yù)計(jì)后市農(nóng)膜需求回升加快，廠家訂單繼續(xù)增多。

　　圖11、塑編行業(yè)開(kāi)工率

　　圖12、BOPP膜廠庫(kù)存

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：卓創(chuàng)資訊，廣州期貨

　　本周塑編企業(yè)開(kāi)工率約在67%，較前期基本持穩(wěn)。進(jìn)入十月，下游塑編已進(jìn)入行業(yè)傳統(tǒng)旺季，本周塑編企業(yè)訂單較前期有所好轉(zhuǎn)，但仍以短期訂單為主。目前市場(chǎng)心態(tài)仍較為偏緊，采購(gòu)維持剛需為主，原料庫(kù)存平均維持在5天左右的使用量。BOPP方面，因市場(chǎng)無(wú)趨勢(shì)性利好支撐，膜價(jià)先小漲后下跌，旺季不旺仍制約價(jià)格繼續(xù)走高。目前BOPP市場(chǎng)下游需求恢復(fù)遲緩，無(wú)趨勢(shì)性利好支撐，市場(chǎng)交投有限， BOPP廠家對(duì)原料采購(gòu)多按剛需為主。

　　5、庫(kù)存及倉(cāng)單

　　圖13、PE&PP庫(kù)存指數(shù)

　　圖14、LL&PP標(biāo)準(zhǔn)注冊(cè)倉(cāng)單

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：中塑資訊，廣州期貨

　　庫(kù)存方面，據(jù)中塑資訊數(shù)據(jù)，截至2015年8月16日，國(guó)內(nèi)PP、PE主要市場(chǎng)總庫(kù)存回落，較上月底環(huán)比減少1.05%，同比增加7.36%。庫(kù)存結(jié)構(gòu)上看，PP和PE庫(kù)存存有差異。本月PP庫(kù)存較上月底增加0.28%，同比增加20.20%;PE庫(kù)存較上月底減少1.52%，同比增加3.41%。從區(qū)域來(lái)看，本月南、北方庫(kù)存均下跌。北方庫(kù)存較上月底減少1.80%，同比增加1.50%;南方庫(kù)存較上月底減少0.62%，同比增加10.96%?？傮w來(lái)看，8月份上半月庫(kù)存開(kāi)始回落。

　　標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單方面，截止本周五，LLDPE期貨庫(kù)存6070手，較上周五減少34手。PP期貨庫(kù)存497手，較上周五減少773手。

　　三、技術(shù)分析

　　從盤面看，本周塑料主力合約L1601/ PP1601整體持續(xù)下挫。技術(shù)上看，本周L1601從上往下持續(xù)下挫走入短期均線系統(tǒng)之下，塑料期價(jià)糾結(jié)于短期均線系統(tǒng)，臨近周末期價(jià)跌勢(shì)加大，若連塑市場(chǎng)下周未能向上突破短期均線，則料將延續(xù)弱勢(shì)行情，但仍不會(huì)脫離于近三個(gè)月以來(lái)形成的8000-9000寬幅震蕩區(qū)間。PP1601與L1601相差不大，本周PP市場(chǎng)持續(xù)走弱，周末跌勢(shì)加大，料后市PP1601繼續(xù)弱勢(shì)格局概率概率較大。

　　圖15：L1601走勢(shì)圖

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：文華財(cái)經(jīng)

　　圖16：PP1601走勢(shì)圖

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：文華財(cái)經(jīng)

　　四、行情預(yù)測(cè)

　　整體而言，進(jìn)入十月，石化塑料裝置開(kāi)車處于高位，市場(chǎng)供給較為穩(wěn)定。PE下游農(nóng)膜工廠訂單有所增加，但廠家無(wú)集中采購(gòu)。其他下游板塊則不見(jiàn)明顯好轉(zhuǎn)。原油市場(chǎng)本周受庫(kù)存等因素影響而走弱。目前需求端及成本端暫時(shí)仍未出現(xiàn)驅(qū)動(dòng)塑料市場(chǎng)走出趨勢(shì)行情的因素。本周塑料市場(chǎng)自反彈高點(diǎn)回落，石化部分大區(qū)調(diào)降報(bào)價(jià)，現(xiàn)貨市場(chǎng)采購(gòu)趨于謹(jǐn)慎，短線市場(chǎng)偏弱，中線維持低位震蕩判斷。后市塑料市場(chǎng)能否走高還需留意下游需求回升力度，國(guó)際油價(jià)近期與其相關(guān)性也較高。短線操作關(guān)注市場(chǎng)交投及石化報(bào)價(jià)動(dòng)態(tài)。

　　(本文轉(zhuǎn)載自廣州期貨)