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　　一、宏觀要聞

　　◆美國(guó)2月新屋銷售51.2萬(wàn)，預(yù)期51萬(wàn)，前值49.4萬(wàn)修正為50.2萬(wàn)。美國(guó)2月新屋銷售環(huán)比2%，預(yù)期3.2%。美國(guó)3月19日當(dāng)周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)26.5萬(wàn)，預(yù)期26.9萬(wàn)，前值26.5萬(wàn)修正為25.9萬(wàn)。美國(guó)達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席Kaplan認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)當(dāng)繼續(xù)謹(jǐn)慎加息。加息將消除來(lái)自“過(guò)度寬松”的風(fēng)險(xiǎn)。

　　◆德國(guó)3月ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)4.3，預(yù)期5.4，前值1。德國(guó)3月ZEW經(jīng)濟(jì)現(xiàn)況指數(shù)50.7，預(yù)期53，前值52.3。

　　◆歐元區(qū)3月綜合PMI初值53.7，預(yù)期53，前值53。歐元區(qū)3月制造業(yè)PMI初值51.4，預(yù)期51.4，前值51.2。歐洲央行管委、德國(guó)央行行長(zhǎng)魏德曼：歐元區(qū)核心通脹率到2018年將仍低于歐洲央行目標(biāo)，但判斷這種下降是短期還是長(zhǎng)期為時(shí)過(guò)早。

　　◆周小川表示貨幣政策重要但也不能過(guò)度依賴貨幣政策，還要發(fā)揮好財(cái)政政策的作用，而且財(cái)政政策在近期發(fā)揮的作用可能更重要。但各國(guó)財(cái)政政策的空間有差異。

　　◆中國(guó)央行貨幣政策委員黃益平表示，中國(guó)出口表現(xiàn)不好主要是因?yàn)槿蛐枨蟮牡兔?。中?guó)不能放棄獨(dú)立的貨幣政策;中國(guó)的方向是走向靈活的匯率政策，去年人民幣有所貶值就是順應(yīng)市場(chǎng)的選擇。人民幣確實(shí)有貶值的壓力;但中國(guó)經(jīng)濟(jì)不出問(wèn)題，人民幣匯率保持基本穩(wěn)定應(yīng)該沒有大問(wèn)題。

　　二、產(chǎn)業(yè)狀態(tài)

　　1、原油及單體走勢(shì)

　　圖1、美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存

　　圖2、美國(guó)汽油需求

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，廣州期貨

　　本周，歐美原油期貨呈弱勢(shì)整理格局。截止本周四，WTI 5月合約收盤價(jià)為39.59美元/桶，較上周末下跌了1.54美元/桶，Brent 5月合約收盤價(jià)為40.45美元/桶，較上周末下跌了1.01美元/桶。截止3月18日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存量5.3254億桶，比前一周增長(zhǎng)936萬(wàn)桶;庫(kù)欣地區(qū)原油庫(kù)存6623.3萬(wàn)桶，減少了125.8萬(wàn)桶。截止3月24日的一周，美國(guó)在線鉆探油井?dāng)?shù)量372座，比前周減少15座，比去年同期減少441座。

　　本周受到周初庫(kù)欣地區(qū)原油庫(kù)存1月份以來(lái)首次下降、市場(chǎng)繼續(xù)關(guān)注產(chǎn)油國(guó)凍產(chǎn)會(huì)議及本周美國(guó)石油鉆井再次驟降等因素影響，原油市場(chǎng)受到一定支撐。但周中美國(guó)原油庫(kù)存連續(xù)六周增長(zhǎng)并創(chuàng)歷史新高，利比亞拒絕參與凍產(chǎn)會(huì)議及貿(mào)易商認(rèn)為石油市場(chǎng)超供要持續(xù)兩年等利空因素打壓，原油價(jià)格承壓明顯。短期內(nèi)繼續(xù)關(guān)注原油庫(kù)存及原油產(chǎn)量?jī)鼋Y(jié)會(huì)議動(dòng)態(tài)。

　　圖3、LLDPE產(chǎn)業(yè)鏈裂解價(jià)差

　　圖4、PP產(chǎn)業(yè)鏈裂解價(jià)差

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，廣州期貨

　　本周石腦油及乙烯市場(chǎng)價(jià)格均有不同程度的上漲，丙烯市場(chǎng)價(jià)格持穩(wěn)。截至本周四，日本石腦油收于386.24美元/噸，環(huán)比上漲5.35美元/噸。乙烯單體CFR東北亞收于1205.5美元/噸，環(huán)比上漲145美元/噸。丙烯單體FOB韓國(guó)收于655.5美元/噸，環(huán)比持穩(wěn)。

　　2、石化利潤(rùn)及裝置動(dòng)態(tài)

　　圖5、油制LLDPE生產(chǎn)利潤(rùn)

　　圖6、油制PP生產(chǎn)利潤(rùn)

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，廣州期貨

　　本周石化出廠報(bào)價(jià)穩(wěn)中有漲。LLDPE方面，當(dāng)前7042主流出廠價(jià)格為9250-9800元/噸;PP拉絲方面，當(dāng)前T30S主流出廠價(jià)格為7150-7550元/噸。本周油制PE 理論生產(chǎn)利潤(rùn)上升至3589元/噸，油制PP理論生產(chǎn)利潤(rùn)上升至1914元/噸。本周LLDPE裝置開工率為84.95%，較上周提升10.55%;PP裝置開工率為90.34%，較上周提升1.97%。

　　3、期現(xiàn)價(jià)差與跨月價(jià)差

　　圖7、LLDPE基差

　　圖8、PP基差

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，廣州期貨

　　本周，LL和PP期貨升水均有減小。本周五，線性山東完稅自提價(jià)與主力合約L1605收盤價(jià)的基差為-80元/噸，上周末為-275元/噸。PP浙江完稅自提價(jià)與主力合約PP1605收盤價(jià)的基差為-158元/噸，上周末為-91元/噸。

　　跨期方面，本周五LLDPE 5月合約較9月合約升水705元/噸，本周升水減小。PP5月合約較9月合約升水498元/噸，本周升水增加。

　　4、下游開工及利潤(rùn)狀況

　　圖9、農(nóng)膜開工率

　　圖10、農(nóng)膜與原料價(jià)差

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：卓創(chuàng)資訊，廣州期貨

　　LLDPE下游方面，農(nóng)膜市場(chǎng)延續(xù)高位整理行情，市場(chǎng)交投尚可。本周下游廠家采購(gòu)按需為主，暫無(wú)集中性備貨行為出現(xiàn)。當(dāng)前地膜需求仍處旺季，廠家開工水平維持在85%左右，部分大廠滿負(fù)荷開工，廠家訂單較好。棚膜需求較為清淡，市場(chǎng)成交有限。地膜旺季持續(xù)到4月中旬左右，對(duì)市場(chǎng)有一定支撐作用，但當(dāng)前價(jià)格偏高，后市農(nóng)膜市場(chǎng)或?qū)⒗^續(xù)保持高位震蕩行情。

　　圖11、塑編行業(yè)開工率

　　圖12、BOPP膜廠庫(kù)存

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：卓創(chuàng)資訊，廣州期貨

　　本周塑編企業(yè)開工小幅上升，整體開工保持在69%左右。當(dāng)前塑編企業(yè)訂單增多，廠家制品正常生產(chǎn)，下游開工逐步上升。但下游工廠對(duì)當(dāng)前高價(jià)PP存有抵觸情緒，采購(gòu)積極性不高，投機(jī)性備貨較少。原料庫(kù)存一般維持在3-7天的使用量。受原料價(jià)格影響，BOPP膜價(jià)上漲后逐步穩(wěn)定，上半周油價(jià)持續(xù)上漲，致PP出廠價(jià)回升，BOPP膜價(jià)跟隨上漲，當(dāng)前下游需求尚可，廠家訂單較為穩(wěn)定。

　　5、庫(kù)存及倉(cāng)單

　　圖13、LLDPE庫(kù)存

　　圖14、LL&PP標(biāo)準(zhǔn)注冊(cè)倉(cāng)單

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：中塑資訊，廣州期貨

　　國(guó)內(nèi)庫(kù)存方面，國(guó)內(nèi)PE和PP庫(kù)存均有不同程度的下降。標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單方面，截止本周五，LLDPE期貨庫(kù)存0手，較上周末持平。PP期貨庫(kù)存0手，較上周末持平。

　　三、技術(shù)分析

　　從盤面看，本周L1605震蕩走強(qiáng)，PP震蕩走弱。技術(shù)上看，L1605在周初小幅上行創(chuàng)新高，但隨后大幅下跌，MA5開始向下，下半周在MA10的支撐下再次回升。PP1605走勢(shì)與L1605大致類似，周初也上漲創(chuàng)新高隨后大跌，MA5開始走平，下半周逐步回升。料L/PP1605短期內(nèi)或?qū)⒊收鹗幐窬帧?/p>

　　圖15：L1605走勢(shì)圖

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：文華財(cái)經(jīng)

　　圖16：PP1605走勢(shì)圖

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：文華財(cái)經(jīng)

　　四、行情預(yù)測(cè)

　　整體而言，供給端石化開工有所回升，貨源供給相對(duì)寬松。石化廠報(bào)價(jià)文章繼續(xù)調(diào)漲，低端煤化工成交較好支撐塑料市場(chǎng)。PE下游處于地膜旺季，但廠家仍謹(jǐn)慎采購(gòu)，多采取少量多次原則，市場(chǎng)多剛需成交。PP供給端開工小幅回升，市場(chǎng)供給充足。下游塑編情況較好，開工較上周繼續(xù)好轉(zhuǎn)，工廠訂單有所增加。但下游廠家備貨積極性不高，多維持剛需采購(gòu)。本周LL/PP1605基本呈震蕩格局，技術(shù)上難有指引，料塑料市場(chǎng)后市短期內(nèi)延續(xù)調(diào)整行情。留意國(guó)際油價(jià)走勢(shì)，關(guān)注市場(chǎng)交投及石化報(bào)價(jià)動(dòng)態(tài)。